Jepang: Angka yang Penuh Harapan dari PDB Kuartal Kedua – UOB

Ekonom Senior di UOB Group Alvin Liew mengomentari publikasi angka PDB kuartal kedua Jepang.

Kutipan Utama

“PDB kuartal kedua 2022 Jepang meleset dari ekspektasi pasar, tumbuh 0,5% q/q, 2,2% q/q SAAR (dibandingkan est Bloomberg: 2,6% q/q SAAR, tetapi sejalan dengan est UOB 2,2% q/q SAAR) sedangkan kontraksi -0,5% di kuartal pertama direvisi menjadi ekspansi 0,1% yang mengejutkan. Perlu dicatat juga bahwa pertumbuhan kuartal kedua (dan revisi lebih tinggi kuartal pertama) akhirnya mengangkat PDB riil Jepang menjadi JPY542,1 triliun, di atas level pra-pandemi JPY540,9tn di kuartal keempat 2019.”

“Ekspansi berurutan di kuartal kedua disebabkan oleh peningkatan dalam konsumsi swasta, belanja bisnis, konsumsi pemerintah, dan lonjakan investasi publik yang mengejutkan. Hambatan utama pada ekonomi adalah penurunan 0,4ppt dalam persediaan swasta sementara permintaan eksternal bersih/ekspor bersih barang dan jasa tidak berkontribusi pada pertumbuhan yang berurutan.”

“Kami memperkirakan ekonomi Jepang akan melanjutkan rebound meskipun besarannya dapat dibatasi oleh inflasi yang lebih kuat yang berdampak pada permintaan domestik. Jepang tetap lambat dalam membuka kembali perbatasan untuk pariwisata karena infeksi COVID-19 harian masih tinggi di 200.000. Sementara itu, prospek pertumbuhan yang lebih lemah di mitra-mitra dagang utama Jepang (terutama Zona Euro) juga akan menyiratkan permintaan ekspor Jepang lebih lemah, menambah faktor negatif lebih lanjut pada pertumbuhan."

“Meskipun hasil pertumbuhan sedikit lebih positif di semester pertama 2022, akan ada kehati-hatian yang lebih besar pada prospek eksternal yang telah memburuk secara material dibandingkan dengan tiga bulan lalu dan risiko eksternal meliputi: 1) konflik Rusia-Ukraina yang sedang berlangsung, 2) sikap pengetatan kebijakan moneter di negara-negara maju, 3) risiko geopolitik, dan 4) risiko potensi varian baru COVID-19.”

“Kami memperkirakan Jepang akan melanjutkan lintasan pertumbuhannya tetapi tetap memerhatikan risiko-risiko eksternal. Kami nyaman dengan prakiraan pertumbuhan PDB 2022 setahun penuh kami saat ini 1,5%, melambat dari 1,7% pada tahun 2021. Kami memperkirakan pertumbuhan akan tetap di 1,4% yang lesu untuk tahun 2023, karena prospek eksternal yang tidak pasti. Dengan pemulihan ekonomi Jepang moderat dan prospek pertumbuhan eksternal menantang sementara inflasi didorong oleh komoditas, itu berarti BOJ tidak akan melakukan pengetatan atau memberi sinyal untuk melakukannya kapan pun pada tahun 2022."