Tiongkok: Hasil Positif dari PDB dan Stimulus Ekstra dari PBoC – UOB

Ekonom UOB Group Ho Woei Chen, CFA, menilai kumpulan terbaru dari rilis data Tiongkok.

Kesimpulan utama

“Pertumbuhan PDB Tiongkok 4Q 2021 melambat menjadi 4,0% (1,6% q/q SA) dari 4,9% di 3Q 2021 tetapi mengalahkan konsensus dan perkiraan kami (estimasi Bloomberg: 3,3% tahun/tahun, 1,2% kuartal/kuartal SA; estimasi UOB:3,5% tahun/tahun, 1,4% kuartal/kuartal). Secara keseluruhan, ekonomi tumbuh sebesar 8,1% pada tahun 2021 sedangkan pertumbuhan pada tahun 2020 direvisi lebih rendah menjadi 2,2% dari 2,3%. Rata-rata, ekonomi Tiongkok tumbuh dengan laju tahunan sebesar 5,1% dalam dua tahun terakhir.”

“Sektor industri memberi dukungan yang sangat dibutuhkan untuk perekonomian karena pemulihan konsumsi swasta terus tertinggal. Investasi aset tetap moderat tetapi sebagian besar sejalan dengan perkiraan konsensus, yang mencerminkan perlambatan investasi properti. Sementara itu, kondisi pasar tenaga kerja tetap stabil karena tingkat pengangguran kota besar yang disurvei tetap di 5,1% untuk tiga bulan berturut-turut sementara tingkat pengangguran nasional sedikit lebih tinggi menjadi 5,1% dari 5,0% pada bulan November.”

“Pemotongan 10 bp ke tingkat fasilitas pinjaman jangka menengah (MLF) 1 tahun pagi ini menegaskan kembali bahwa Bank Rakyat Tiongkok (PBoC) meningkatkan dukungan jangka pendek untuk pertumbuhan. Tampaknya penurunan 5 bp dalam Suku Bunga Dasar Pinjaman (LPR) 1Y tahun pada bulan Desember terlalu kecil untuk memiliki dampak material pada pertumbuhan Tiongkok. Reverse repo rate 7-hari juga diturunkan 10 bp menjadi 2,1% dari 2,2%. Dengan demikian, pengaturan LPR pada 20 Jan diharapkan melihat LPR 1 tahun berkurang setidaknya 5 bp menjadi 3,75%.”

“Lingkungan ekonomi yang menantang di awal 2022 termasuk berlanjutnya penurunan properti dan ketidakpastian COVID-19 yang sedang berlangsung akan menghambat pemulihan pertumbuhan di Semester I 2022. Dengan demikian, kami memperkirakan pertumbuhan PDB yang lebih moderat di 4,7% tahun/tahun di 1Q 2022, 5,0% tahun/tahun di 2Q 2022 sebelum pulih ke 5,6% tahun/tahun di Semester II 2022 karena langkah-langkah dukungan menyaring dan rumah tangga meningkatkan pengeluaran. Perkiraan pertumbuhan PDB 2022 kami yang direvisi diturunkan menjadi 5,2% (sebelumnya 5,7%).