Pratinjau Federal Reserve: Perkiraan Dari 11 Bank Besar, Mengincar Tanda-Tanda Tapering

The Fed mengumumkan keputusannya dan juga menerbitkan perkiraan triwulanan untuk pertumbuhan, inflasi, lapangan kerja dan suku bunga pada hari Rabu, 16 Juni pukul 18:00 GMT (Kamis dini hari 01:00 WIB). Karena kita semakin dekat dengan waktu rilis, berikut adalah ekspektasi seperti yang diperkirakan oleh para ekonom dan peneliti dari 11 bank besar, mengenai pengumuman yang akan datang.

Pasar mengapung dalam sesi pra-Federal Reserve yang khas, dengan jawaban menunggu pada waktu pengurangan pembelian obligasi dan kenaikan suku bunga.

CE

“Kami tidak mengharapkan perubahan kebijakan besar, tetapi beberapa optimisme yang terlihat dalam pernyataan April mungkin harus dikurangi. Ketua Jerome Powell mungkin akan mengecilkan perubahan apa pun dan menekankan bahwa kenaikan suku bunga masih bertahun-tahun lagi, tetapi ia mungkin menghadapi tindakan penyeimbangan yang lebih rumit dalam membahas pembelian aset Fed. Kami mengharapkan The Fed untuk membuat pengumuman yang lebih formal terkait tapering di masa depan dalam waktu beberapa bulan – mungkin dengan memberikan petunjuk kuat di Jackson Hole sebelum perubahan panduan resmi pada pertemuan FOMC September. Itu mungkin akan konsisten dengan pembelian yang kemudian dikurangi secara bertahap mulai awal tahun depan.”

TDS

“Nadanya mungkin akan sedikit kurang dovish daripada di bulan April. Kami mengharapkan ketua untuk mengatakan bahwa komite telah mulai mendiskusikan rencana pengurangan yang bergantung pada kemajuan sementara juga menekankan bahwa tindakan akan membutuhkan lebih banyak kemajuan. Proyeksi rata-rata untuk inflasi inti pada 2022/2023 mungkin akan sedikit meningkat, konsisten dengan revisi yang cukup besar hingga 2021 yang dipandang sebagai 'sebagian besar mencerminkan faktor-faktor sementara'. Titik median mungkin akan menunjukkan kenaikan suku bunga pada akhir-23. Nada Fed yang kurang dovish minggu depan akan membantu menstabilkan USD dalam jangka pendek."

ING

“The Fed diperkirakan akan membiarkan kebijakan tidak berubah dan sekali lagi mengecilkan pembicaraan tapering. Meskipun demikian, pasar akan mencari petunjuk apakah The Fed mulai mengakui bahwa inflasi mungkin tidak sementara seperti yang diperkirakan. Penyesuaian teknis untuk mengatasi peningkatan cepat dalam kelebihan likuiditas tentu saja mungkin, tetapi risiko penurunan dolar tetap ada.”

NBF

“Setelah pertemuan yang sepi di bulan April, keputusan FOMC bulan Juni seharusnya menjadi urusan yang relatif lebih penting. Meskipun kami tidak mengharapkan perubahan apa pun pada alat kebijakan Fed (target dana Fed atau QE), kami mungkin melihat The Fed mulai 'berbicara tentang' pengurangan QE di beberapa titik tahun ini. Langkah akhirnya pada pembelian obligasi tidak akan terjadi sampai tujuan "kemajuan lebih lanjut" Fed di pasar tenaga kerja telah terpenuhi, tetapi prospek tampaknya telah cukup meningkat dalam beberapa bulan terakhir sehingga mereka harus merasa nyaman setidaknya membahas pengurangan akhirnya. Pertemuan tersebut juga akan menampilkan Ringkasan Proyeksi Ekonomi baru yang kemungkinan akan menunjukkan titik median bergerak untuk menunjukkan tingkat kebijakan yang lebih tinggi pada akhir tahun 2023. Ingat dalam SEP bulan Maret bahwa 11 dari 18 peserta FOMC tidak memproyeksikan kenaikan suku bunga sampai setidaknya 2024. Selain itu, dengan data inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan, perkiraan PCE kemungkinan akan direvisi lebih tinggi juga, meskipun kemungkinan masih dianggap sementara. Dalam konferensi pers berikutnya, kami memperkirakan fokus utama adalah pada pembelian obligasi Fed serta sifat 'sementara' dari data inflasi yang diamati."

Rabobank

“Mengingat data baru-baru ini, proyeksi ekonomi peserta FOMC kemungkinan akan melihat revisi ke atas untuk inflasi PCE pada tahun 2021 dan dot plot mungkin semakin mendekati kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun 2023. The Fed mendorong kembali secara verbal terhadap kekhawatiran bahwa inflasi yang tinggi bersifat permanen dan harus digarisbawahi ini dalam proyeksi inflasi untuk tahun 2022 dan 2023. Diskusi terkait pengurangan program pembelian aset kemungkinan akan dimulai pada pertemuan ini, sehingga akan menarik untuk mendengar apa yang dikatakan Powell terhadap topik ini di konferensi pers pasca pertemuan. Masalah praktis untuk FOMC adalah untuk menilai apakah 'kemajuan substansial' telah dibuat mengenai pengangguran dan inflasi sementara data tetap sangat terdistorsi setidaknya sampai awal September. Perkiraan pengangguran untuk tahun 2021 dapat memberi kita petunjuk tentang ambang batas numerik Fed untuk tapering. Sinyal peringatan dini untuk taperingpasti akan diberikan dalam situasi dengan data tertutup oleh kekurangan tenaga kerja sementara.”

Nordea

“Dot plot yang diperbarui mungkin mengisyaratkan satu kenaikan pada tahun 2023 karena sangat sedikit anggota FOMC yang harus berubah pikiran ke arah yang positif agar hal itu terjadi. The Fed harus mengatasi lonjakan yang sedang berlangsung dalam fasilitas ON RRP NY Desk kemungkinan akan menyarankan beberapa perubahan teknis pada kerangka kebijakan untuk memastikan kelancaran operasi yang berkelanjutan. Bunga atas kelebihan cadangan kemungkinan akan dinaikkan sebesar 5 bp. Batas rekanan kemungkinan akan diperluas lebih lanjut di fasilitas ON RRP karena pasar akan terus dibanjiri likuiditas selama bulan Juni dan Juli.”

CIBC

“Terlalu dini bagi The Fed untuk mengeluarkan peringatan formal terkait tapering, tetapi mungkin ada sinyal, jika hanya ketika risalah pertemuan ini keluar, bahwa bank sentral berbicara tentang tapering. Perhatikan dot plot untuk menggeser kenaikan pertama ke 2023 dari 2024, karena tidak perlu banyak suara untuk menggesernya.

Danske Bank

“Kami ragu bahwa pertemuan Fed mendatang akan menjadi pertemuan yang signifikan. Secara khusus, kami mengharapkan perubahan dalam komunikasi di QE. Kami pikir Fed akan mengulangi bahwa pembelian obligasi akan berlanjut pada kecepatan saat ini 'sampai kemajuan substansial lebih lanjut telah dibuat' tetapi Ketua Fed Powell akan mengakui bahwa diskusi pengurangan telah bergerak lebih dekat pada konferensi pers. Kami memperkirakan The Fed akan memberi sinyal satu kenaikan suku bunga pada tahun 2023 (dari nol saat ini).”

BBH

“Kami mengharapkan penangguhan hawkish yang berasal dari pergeseran Dot Plot, perkiraan ekonomi yang ditingkatkan, dan potensi pembicaraan tapering. Dengan risiko terhadap imbal hasil AS terbebani ke atas, dolar kemungkinan akan mendapat manfaat dari setiap repricing pasar obligasi dari Fed dan prospek inflasi."

ANZ

“Data ekonomi menyoroti bahwa ekonomi AS tumbuh dengan cepat. Permintaan yang kuat dan sejumlah hambatan pasokan telah mendorong inflasi inti ke level tertinggi tiga dekade. FOMC diperkirakan akan secara signifikan meningkatkan perkiraan inflasi untuk tahun 2021, tetapi mempertahankan tahun-tahun lainnya tidak berubah. Ini akan menandakan pandangan bahwa fase tekanan harga yang intens saat ini bersifat sementara. Kami tidak mengharapkan perubahan untuk meneruskan panduan tentang suku bunga atau pembelian aset. Ada kemungkinan anggota median FOMC memperkirakan kenaikan suku bunga untuk tahun 2023, tetapi kami menyadari bahwa banyak pejabat masih ingin melihat kemajuan aktual pada pekerjaan maksimum sebelum berkomitmen untuk peningkatan.”

Goldman Sachs

“Terlalu dini bagi Komite Pasar Terbuka Federal untuk memulai “taper clock” dalam pratinjau mereka. Kami tidak mengharapkan Ketua Powell untuk memberikan petunjuk pertama tentang pengurangan pada bulan Juni. Powell kemungkinan setuju dengan Gubernur Brainard dan Presiden Williams bahwa pasar tenaga kerja belum cukup jauh. Kami terus mengharapkan petunjuk pertama pada bulan Agustus atau September.”